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Le cours a plongé de 37 % depuis le plus-haut atteint en juillet. L'aversion du marché pour le secteur immobilier n'aura donc pas épargné le spécialiste des maisons individuelles. Pourtant, contrairement aux promoteurs, Maisons France Confort n'achète pas de terrains (ils sont acquis directement par les clients) et ne construit que des maisons déjà vendues, ce qui exclut tout risque de stock.

La réaction négative de la Bourse à l'entrée des Caisses d'épargne à hauteur de 49 % dans le capital du holding familial de contrôle est particulièrement injustifiée. La banque a repris 15 % auprès de deux minoritaires (Siparex et Crédit agricole) et a racheté 34 % à la famille Vandromme, qui garde le contrôle. L'appui des Caisses d'épargne permettra d'offrir des crédits plus avantageux aux clients et, surtout, ouvrira la possibilité de s'appuyer sur les agences bancaires pour écouler plus de maisons. Dès 2008, ce réseau devrait pouvoir vendre de 500 à 1 000 maisons supplémentaires (à comparer aux 5 000 unités construites cette année). En outre, Maisons France Confort va pouvoir se faire mieux connaître des collectivités locales grâce à son nouveau partenaire et participer ainsi à des programmes mixtes incluant appartements (réalisés par les promoteurs) et maisons individuelles.

Par ailleurs, le président, Patrick Vandromme, tient à rassurer les investisseurs sur les conséquences de la crise bancaire : « Je ne constate ni le moindre durcissement de l'attitude des banques pour l'octroi de crédits à nos clients, ni de hausse du taux d'annulation des réservations », souligne-t-il. Explication : les prix ne sont pas spéculatifs (de l'ordre de 100 000 euros, en plus de 50 000 euros pour le terrain) et les clients ne sont pas des investisseurs mais, pour 93 %, des accédants à la propriété. Ajoutons que le lancement en mai de la maison Performance, à armature métallique, destinée aux ménages modestes est un succès et un fort relais de croissance : les ventes sont estimées à 200 unités dès 2008, avec un objectif de 2 000 en 2011. Après la phase de démarrage, ce produit dégagera des marges élevées, car il permet de diviser par 2 la durée de construction.

Selon Arnaud Riverain, analyste chez Arkeon Finance, le bénéfice net augmentera de 17,7 % en 2007 et de 13,4 % l'an prochain, à 27,9 millions d'euros. Ces chiffres s'entendent hors nouvelles acquisitions de petits constructeurs. Principal fédérateur du secteur, le groupe dispose d'une trésorerie nette positive et va accélérer sa croissance externe. Dans ces conditions, une valorisation sur la base de 11,2 fois en 2008 est attrayante, alors que les titres de l'indice SBF 250 se paient en moyenne 12 fois