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Dans leur quête sans limites de bons coups boursiers, les investisseurs redécouvrent Imerys. Après un début d'année en fanfare, l'action du spécialiste du traitement des minerais a été emportée dans la correction du printemps. Mais, contrairement à l'ensemble du marché qui a depuis rebondi, elle est restée à la traîne. La faute à l'annonce, le 26 juillet, de résultats semestriels plombés par une nouvelle envolée de la facture énergétique et par la restructuration de son activité de kaolin (matière première utilisée notamment dans l'industrie papetière pour blanchir le papier) en Grande-Bretagne. Si le chiffre d'affaires a progressé de 12 % (1,67 milliard d'euros), le résultat opérationnel courant n'a augmenté que de 4 %, tandis que le résultat net a été divisé par 3, à 53,7 millions. Cela a échaudé plus d'un investisseur.

Le titre est de nouveau recherché car, malgré cet environnement peu favorable, les bénéfices d'Imerys devraient tout de même progresser en 2006 pour la quinzième année consécutive. La direction a confirmé lors de la publication de ses comptes semestriels, en juillet, sa prévision d'une croissance de l'ordre de 7 % de son résultat opérationnel courant. D'abord, la stabilisation des prix de l'énergie constatée depuis plusieurs semaines devrait être favorable au groupe dirigé par Gérard Buffière. Le courtier Exane BNP est d'ailleurs revenu à l'achat sur la valeur cette semaine, avec un objectif de cours de 76 euros.

Outre la stabilisation de la facture énergétique, la bonne conjoncture dans la construction en France (un quart du résultat opérationnel courant) est un facteur positif pour le groupe. La valeur faisait partie de notre sélection d'actions pour 2006. Nous réitérons notre opinion positive fondée sur la réussite du modèle économique d'Imerys, d'autant qu'il est loin d'avoir épuisé son potentiel. Les opportunités de croissance restent importantes en interne et également grâce aux acquisitions. Ainsi, l'intégration de l'américain World Minerals, notamment, racheté en 2005, devrait apporter de la valeur au groupe. En attendant, nous prévoyons pour 2006 un résultat net (corrigé des frais de restructuration engagés en Grande-Bretagne) de 334 millions d'euros (+ 7,7 % par rapport à 2005), ce qui nous conduit à relever notre objectif de cours de 72 à 77 euros