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Difficile fin de règne pour Lindsay Owen-Jones. Le président du numéro un des cosmétiques, qui quittera ses fonctions l'an prochain, affronte une deuxième année de faiblesse des ventes. Au terme des trois premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires de L'Oréal n'a en effet augmenté que de 1,6 %, à 3,5 milliards d'euros. L'activité des concurrents que sont Procter & Gamble ou Beiersdorf (propriétaire de Nivea) n'est pas encore connue. Clarins seul a publié ses ventes, qui progressent de 5 % ! En fait, le numéro un est à la peine en Europe. Sur ce marché atone où la concurrence fait rage, il semble perdre du terrain. Ailleurs, là où la rentabilité du groupe progresse, la croissance est au rendez-vous (+ 6,9 % des ventes). Mais le poids de l'Europe reste très important (50 % des ventes). De fait, la direction se refuse à toute prévision pour l'année. Tout juste évoque-t-elle sur le mode conditionnel une croissance « assez similaire à celle de 2004 » (+ 3,6 % des ventes). Sans doute faudra-t-il attendre septembre et l'annonce des résultats semestriels pour plus de précisions. L'année boursière semble compromise. Le titre, qui avait regagné du terrain après l'annonce des résultats 2004, a perdu 8 % en dix jours, revenant à 56 euros. Pour autant, l'objectif jusqu'à présent toujours atteint d'une hausse à deux chiffres du bénéfice net par action (BNPA) n'est pas irréaliste. Les nouveaux produits pourront soutenir les ventes, un tour de vis dans les coûts favorisera les marges et les rachats d'actions amélioreront mécaniquement le BNPA de 2,5 à 3 %. Mais la méfiance est de retour, ce qui, pour une valeur qui se paie avec une belle prime par rapport au CAC 40, n'est guère favorable.