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La canicule de l'été 2003 avait dopé le marché de la piscine. L'engouement est aujourd'hui retombé. Au point que les ventes ont renoué avec les taux de croissance du début des années 2000. Le chiffre d'affaires de Desjoyaux est ainsi resté quasi stable au quatrième trimestre de l'exercice 2005-2006, clos fin août. Pour mémoire, il s'appréciait encore de 24 % au deuxième trimestre ! Certains investisseurs avaient commencé à anticiper cette baisse de régime, comme en témoigne le déclin du titre depuis août. La publication, le 4 octobre, du chiffre d'affaires de l'exercice a accéléré le mouvement. Et pour cause : la direction de Desjoyaux tablait en décembre 2005 sur une hausse de plus de 10 % des ventes. Elles ne se sont finalement appréciées que de 7,2 %, à 87,8 millions d'euros.

Le fléchissement de la croissance pourrait peser sur la rentabilité. La marge d'exploitation s'était élevée l'an dernier à 21 %. Elle est désormais attendue à un peu plus de 20 % pour l'exercice qui vient de s'achever. Un niveau qui ne justifiait pas les valorisations atteintes début juillet. A l'époque, l'action avait culminé à 94,50 euros et se payait donc 20,3 fois le bénéfice net estimé de l'exercice en cours ! Mais la correction boursière des deux derniers mois a ramené le titre à des ratios plus raisonnables, sachant que le chiffre d'affaires et le bénéfice d'exploitation devraient progresser de 5 à 10 % au cours des prochains exercices. Si les ventes de piscines ne sont plus euphoriques, celles des équipements et accessoires devraient tirer la croissance