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Le moindre faux pas se paie au prix fort pour les valeurs de croissance. Depuis l'annonce, fin juillet, d'un mauvais chiffre d'affaires au quatrième trimestre de son exercice clos fin juin, le spécialiste des disques durs externes a chuté de 15 %. Et, depuis, il ne remonte pas la pente. Pourtant, selon la direction, ce trou d'air n'est plus qu'un mauvais souvenir et Philippe Spruch, PDG, rappelle ses objectifs à long terme : une progression de 15 % des ventes et une marge nette de 5 %, contre 7 % attendus en 2005-2006. Pas mal pour une entreprise du secteur technologique !

Sauf que la PME a dégagé de meilleurs résultats ces dernières années, avec une croissance moyenne de 30 % de ses facturations et une rentabilité plus élevée. Mais, de l'aveu du PDG, cette période exceptionnelle est révolue : « Tous nos lancements ont été couronnés de succès. Les concurrents ont été moins performants et les pressions tarifaires faibles. Cela ne peut pas durer éternellement ! »

Marché en croissance

Faut-il pour autant se désintéresser de LaCie ? Pas si sûr. Tout d'abord, la direction a toujours fait preuve de prudence. Ensuite, la société est positionnée sur un marché en croissance, soutenu par la nécessité toujours plus grande pour les entreprises - et aussi les particuliers - de stocker leurs données. Enfin, l'entreprise se développe dans les produits à plus fort contenu technologique, ce qui aura un effet positif sur ses marges.

Même si une moindre croissance engendre automatiquement une valorisation plus modeste, celle de LaCie paraît encore intéressante, à seulement 0,6 fois le chiffre d'affaires attendu pour 2006-2007 (attendu à 400 millions d'euros) ou 11 fois ses bénéfices