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Plusieurs fois déçu par le Club Méditerranée, le marché est devenu comme saint Thomas. Or en renouant avec un résultat d'exploitation positif de 12 millions d'euros au premier semestre de son exercice 2002-2003 pour un chiffre d'affaires en recul de 3,8 %, à 785 millions, le groupe a lancé un signal encourageant. Cette performance résulte d'une réduction des coûts fixes, d'une baisse des effectifs et de l'arrêt du Club Med World de Montréal. Surtout, la zone Amérique, qui a attiré 13,7 % de clients supplémentaires, et Jet Tours ont atteint l'équilibre. Mais les frais financiers et les charges de restructuration, 4 fois plus élevés que le résultat d'exploitation, ont creusé la perte nette, à 29 millions d'euros.

Certes la politique d'austérité portera ses fruits. Mais la Bourse ne s'en contentera pas. Le groupe doit relever deux défis : maintenir ses marges dans la tempête et faire croître l'activité. Or l'été sera délicat : à ce jour, les réservations sont en baisse de 13,5 % (- 13 % en Europe, - 31 % en Asie). Le Club a donc encore réduit ses capacités d'accueil, portant la baisse à près de 20 % sur deux ans. La société poursuit, par ailleurs, sa stratégie de montée en gamme des villages et d'expansion en France. Aujourd'hui, ses produits ne sont vendus que dans 15 % des agences de voyages françaises et le Club vient d'inaugurer son tout premier village sur la côte atlantique. Or la direction évalue à 40 millions d'euros le chiffre d'affaires supplémentaire pour chaque point de part de marché gagné en France. Des gisements de rentabilité à terme, quand on sait que la marge sur coûts variables est de plus de 50 % en Europe