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Le portefeuille d'Eugène B. témoigne de sa conception de l'investissement en Bourse et de sa façon de gérer. Il investit dans les entreprises en lesquelles il croit pour des périodes souvent longues. Il n'est pas rare qu'il détienne ses lignes pendant plus de dix ans. Ainsi en est-il de Manitou. Une sage décision pour un titre qui a été multiplié par plus de 20 en une douzaine d'années.

Absence de valeurs technologiques

Eugène ne nous a pas donné suffisamment d'informations pour nous permettre de calculer la performance globale de son portefeuille au cours des dix dernières années, mais, au vu des titres qui le composent et des plus-values affichées, cette performance doit se révéler particulièrement bonne. Mais elle n'a pas été obtenue par hasard. Le portefeuille d'Eugène B. présente en effet une spécificité : la quasi-absence de valeurs technologiques. Capgemini, France Télécom et Thomson en sont les seules représentantes. Ces valeurs ont été acquises entre 1998 et 2001 et leurs performances furent, depuis, modestes, voire médiocres. Contrairement à une idée répandue, les technos ne connaissent pas une croissance plus forte que beaucoup d'entreprises de secteurs plus traditionnels. Au moins quant à leurs bénéfices ! Leur croissance est en fait souvent plus volatile. Ainsi, ces entreprises réagissent fortement à la demande, amplifiant à la fois les mouvements de l'économie et, en Bourse, ceux des marchés. En outre, ces entreprises encourent parfois des risques technologiques, ce qui accroît la volatilité de leurs titres. De quoi perturber la rentabilité d'un portefeuille à long terme. Eugène B. s'en tient à l'écart et ne peut que s'en féliciter.

Un poids lourd et des poids plume

Autre élément notable du portefeuille : l'importance de la position en titres Lafarge (22 %). Eugène B. ne nous en précise pas les raisons. Force est de constater qu'elle fut jusqu'ici judicieuse. En outre, pour l'avenir, s'il se sent à l'aise avec cette ligne, nous ne voyons pas de raison de lui suggérer de l'alléger, d'autant que la valorisation du cimentier reste correcte. Lafarge est en effet une entreprise dont le métier, local, ne peut pas être concurrencé par les pays à faible coût de main-d'oeuvre. En outre, l'historique des performances économiques est de grande qualité, et rien ne permet de penser aujourd'hui qu'il en aille différemment au cours des prochaines années. D'ailleurs, l'homme d'affaires belge Albert Frère vient de ramasser 16 % du capital du groupe.

Quelques aménagements

En revanche, à côté de cette position importante, Eugène B.détient vingt-six lignes parmi lesquelles nous lui suggérons les aménagements suivants. Même si La Vie Financière est à l'achat sur certaines de ces entreprises, nous lui conseillons de vendre ses lignes Capgemini, France Télécom, Sanofi, Thales ou encore Thomson, dégageant au passage 47 000 euros de liquidités. Eugène B. pourra réemployer ces capitaux en renforçant ses lignes Eurazeo (100 actions), PagesJaunes (180), Total (180) et pourra se constituer une position sur Wendel Investissement (100), dont la philosophie de gestion correspond bien à son approche. Douze mille euros resteront disponibles pour des opportunités...