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Les investisseurs sont désormais rassurés à propos de la signature France Télécom et de récentes émissions obligataires qui se sont bien déroulées. Les inquiétudes relatives au coût des licences UMTS commencent donc à se dissiper, au moins pour ce qui concerne le marché obligataire. Nous n'avons pas spécialement signalé ces dernières émissions, car leur maturité est relativement lointaine et mieux vaut encore rester sur des titres à échéance courte ou intermédiaire.  Sur le marché secondaire, on trouve d'ailleurs un fort bel emprunt de France Télécom, qui vient de détacher son coupon le 8 novembre. Il s'agit de la ligne France Télécom 5,75 % à échéance du 8 novembre 2004 (code 58327). Cette obligation se traitait mercredi au pair (100) pour un rendement de 5,75 %. Par rapport à un emprunt d'Etat de même maturité, le gain ressort à 0,66 point de pourcentage, ce qui est plus qu'honorable pour une ligne dont la maturité est de quatre ans et demi. Les particuliers peuvent donc mettre cet emprunt en portefeuille, d'autant plus qu'il est pied de coupon (le prix sans tenir compte du coupon couru) et que ce dernier bénéficie d'un taux peu élevé : deux avantages au plan fiscal qui ne sont pas à négliger, surtout sur des obligations à courte maturité. Précisons que le nominal de cet emprunt est classiquement de 1 euro et que la ligne est relativement liquide, avec un encours assez confortable de 228millions d'euros. Ajoutons également que la signature France Télécom demeure une des meilleures sur le marché, puisque sa dette est notée A par Standard & Poor's.  Il s'agit donc d'un placement a priori sans risques, bénéficiant d'un bon rendement à moyen terme. On veillera seulement à ne pas acheter ce type d'emprunt sans fixer de limite de prix. Normalement, il est à son prix au pair et, si l'on peut accepter de payer un peu plus, il ne serait toutefois pas raisonnable de dépasser 100,30.