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La stratégie d'investissement de Christophe B. consiste à acquérir des valeurs dont les cours ont subi d'importants replis. Il participe aussi aux privatisations. Du coup, au fil des ans, son portefeuille s'étant étoffé, Christophe B. est tombé dans le travers de beaucoup d'investisseurs : une trop grande diversification.

Céder des lignes

Quarante et une lignes pour un portefeuille de 30 000 euros, ce n'est pas raisonnable. Nous conseillons donc à Christophe B. de conserver une quinzaine de lignes, ce qui implique de solder de nombreuses positions. Il ne faut pas hésiter à vendre à perte. C'est ce que nous suggérons pour Eurotunnel, Euro Disney et DMC, trois sociétés en difficulté. Ces valeurs ne devraient pas retrouver de sitôt le prix auquel Christophe B. les a achetées. De même, les titres LVL Médical, Valtech, Infogrames et Business Objects, qui vient de revoir à la baisse ses estimations de résultats trimestriels, devraient être durablement sanctionnés.

Dans les services, les menaces d'encadrement des tarifs qui planent sur GDF et EDF incitent à prendre dès à présent ses plus-values. Le dossier Suez pourrait, pour sa part, se déboucler dans un sens défavorable aux actionnaires, le projet de fusion avec GDF s'éloignant. D'autres valeurs dont le potentiel de hausse est limité peuvent être cédées : Sodexho, Digigram, Artprice.com et Silicomp.

Par ailleurs, les Autoroutes du sud de la France font l'objet d'une offre publique de retrait de Vinci à 51 euros par action. Nous recommandons à notre lecteur. d'apporter ses titres, d'autant qu'à ce prix sa plus-value dépasse 110 %. De même PagesJaunes est en cours de cession par France Télécom. Une OPA est probable. Un dossier à suivre.

Réinvestir les liquidités

Avec les liquidités qui auront été retirées de ces opérations, Christophe B. pourra se renforcer dans des valeurs à potentiel comme Accor ou Géophysique et, à titre spéculatif, dans EADS et Vivendi, qui pourrait annoncer des acquisitions. En revanche, l'exposition est déjà élevée en titres LVMH et Kaufman & Broad. Il peut aussi s'ouvrir à de nouveaux secteurs, tels que la pharmacie, avec Sanofi-Aventis, l'environnement, avec Séché, ou les sociétés en transformation, comme Vinci.

Enfin, Christophe B. nous sollicite quant à ses titres Moulinex. Nous lui conseillons, copie du jugement de liquidation à l'appui, d'utiliser fiscalement la moins-value réalisée sur ces titres pour la mettre en regard de plus-values par ailleurs