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Trois nouvelles venues

La Vie Financière N°3205 / Vendredi 10 Novembre 2006 / Catégorie : Bourse

Les Nouveaux Constructeurs, Vétoquinol et Hitechpros attendent de savoir comment leur arrivée en Bourse sera appréciée par les investisseurs. La qualité de leurs résultats devrait les satisfaire.

Les Nouveaux Constructeurs

En croissance

Ce promoteur entre en Bourse pour financer sa forte croissance en levant 75 millions d'euros (avant supplément éventuel de 15 %). Le patron et fondateur, Olivier Mitterrand (neveu de l'ex-président de la République), qui contrôle le capital avec ses six enfants, s'engage à ne vendre aucun titre pendant un an. Fondés en 1972, Les Nouveaux Constructeurs, qui réalisent 40 % de leur activité à l'étranger, se sont implantés dès 1989 en Espagne, où l'immobilier est en plein boom, avec certes un risque de retournement. Mais, à court terme, la marge d'exploitation devrait y rester supérieure à 14 %. Le groupe s'est aussi implanté en Allemagne où les prix n'ont pas encore monté. La filiale d'outre-Rhin a signé un gros contrat pour livrer 830 maisons aux troupes de l'Otan (pour moitié dès 2007). Selon ABN-Amro, le bénéfice net pourrait croître de 33,6 % en 2007, à 37,4 millions d'euros (sur la base d'une marge opérationnelle de 12,4 %). En haut de fourchette, le prix proposé correspondrait à 9,1 fois cette prévision, contre 10,4 fois pour Kaufman & Broad

J.-L. C.

Notre conseil

Souscrire pour le moyen terme

Vétoquinol Nouveau laboratoire vétérinaire coté

Le numéro treize mondial de la pharmacie animale a cédé aux sirènes de la Bourse. Si l'entreprise, basée à Lure, près de Belfort, va lever environ 10 millions d'euros via une augmentation de capital, elle compte surtout trouver en Bourse, d'ici trois ans, les moyens de financer une acquisition d'envergure. Vétoquinol, qui privilégie la diversification géographique via les acquisitions, compte bien profiter d'une consolidation du secteur. Les cibles sont le plus souvent valorisées entre 0,7 et 2 fois le chiffre d'affaires et 5 à 10 fois le résultat d'exploitation. L'entreprise familiale ambitionne, en effet, de se hisser parmi les dix premiers mondiaux d'ici cinq à dix ans.

En attendant, son chiffre d'affaires devrait avoisiner 208 millions d'euros cette année, avec une confortable marge nette de 7,5 %, selon les estimations du chef de file de l'introduction, Oddo & Cie. Sur la base des multiples attendus pour l'année 2007, la valorisation est comparable à celle de son concurrent français Virbac (près de 14,6 fois en haut de fourchette)

C. C.

Notre conseil

Acheter, notamment pour jouer la consolidation à venir dans le secteur

Hitechpros Bourse de travail pour informaticiens

Première place de marché Internet française dans le domaine des services informatiques, Hitechpros met en relation d'affaires l'ensemble des acteurs du secteur (SSII, informaticiens indépendants, éditeurs de logiciels, centres de formation et directeurs informatiques). Hitechpros permet ainsi de réduire le nombre et le coût des informaticiens non facturés entre deux missions. La croissance est forte et régulière (45 % en moyenne annuelle) et la rentabilité a été au rendez-vous dès la première année. En 2006, le résultat net pourrait s'établir à 0,8 million d'euros (+ 25 %), pour un chiffre d'affaires de 6 millions (+ 34 %). En haut de fourchette, la valeur capitaliserait 18 fois le résultat prévu en 2007 (1 million). Les 3 millions d'euros levés en Bourse permettront à Hitechpros d'entamer un développement européen

E. B.

Notre conseil

Achat spéculatif pour jouer la croissance