Archives

Portefeuille défensif

Bonne tenue

Notre sélection défensive a bien résisté cette semaine (+ 0,08 %) dans un marché en légère baisse, de 0,26 %. Aucune valeur du portefeuille n'a connu d'évolution marquée. Ce sont en fait Bouygues (+ 2,1 %), Danone (+ 1,2 %) et Total (+ 1,1 %) qui ont soutenu l'ensemble, alors que ces trois titres représentent collectivement 20,3 % de la valeur de nos actifs. L'action Bouygues a une nouvelle fois bénéficié du refus de son patron de participer à la mise aux enchères des sociétés d'autoroutes. Après une hausse de 2,6 % la semaine dernière, elle s'est encore appréciée de 2,1 % ces derniers jours, il est vrai également en anticipation d'un bon chiffre d'affaires semestriel (lire page 25). De son côté, Total a de nouveau été favorisé par les prix élevés du pétrole, qui ont continué à progresser. Par ailleurs, Eurazeo (lire pages 34 et 35), dont le cours de l'action est resté quasi stable cette semaine, a indiqué avoir mené à bien l'acquisition de B&B Hotel, investissant au passage 141 millions d'euros supplémentaires, conformément à sa stratégie. Finalement, notre sélection défensive a une nouvelle fois accentué son avance, progressant dorénavant de 23,5 % depuis le début de l'année, à comparer à une hausse de 17,55 % pour le CAC 40 -

Portefeuille offensif

Passage difficile

Avec trois valeurs sur quatre en baisse, notre portefeuille offensif ne pouvait guère briller. Il a ainsi abandonné 1,08 %, alors que le CAC 40 limitait sa consolidation à 0,26 %. Axa (- 2 %) s'est replié légèrement après la hausse intervenue la semaine dernière à la suite de la publication d'un chiffre d'affaires semestriel meilleur que prévu. Pour la deuxième semaine d'affilée, Norbert Dentressangle a fait l'objet de dégagements (- 2,5 %). L'absence de relèvement par la direction de ses prévisions pour 2005 à l'occasion de la publication du chiffre d'affaires semestriel a visiblement déçu. Parmi les valeurs en hausse, la Compagnie générale de géophysique a mené la danse (+ 1,5 %). Il semble que les cours élevés du pétrole aient constitué un nouveau soutien fort pour la valeur. L'annonce d'un trafic en forte hausse (+ 9,2 %) en juillet pour Air France - KLM (+ 0,6 %) a aussi permis à la valeur de bien terminer la semaine. Plus important encore, le coefficient de remplissage des avions a atteint un sommet historique, pour la profession comme pour la compagnie (lire page 21). Rappelons enfin que notre ordre de vente sur LVMH, à 69,90 euros, n'a pas été exécuté et continue à courir -

Portefeuille spéculatif

Tiré par Rhodia et Suez

Le portefeuille (+ 0,45 %) a bénéficié cette semaine des hausses de Suez (8,9 % des actifs), de Rhodia (8 % des actifs) et, dans une moindre mesure, de celle d'Havas (4,8 % des actifs). Ainsi, les investisseurs ont apprécié l'initiative du groupe Suez (lire page 16) d'intégrer totalement le producteur belge d'électricité Electrabel, dont il ne détenait que 50,08 % du capital. L'annonce par Rhodia (lire page 22) de la dépréciation totale des actifs de la division chimie fine, traduisant l'abandon des espoirs de redressement de cette activité, avait tout d'abord refroidi les investisseurs, et le titre avait perdu du terrain. Mais la cession de l'activité européenne de mastics silicone en cartouches (50 millions d'euros de chiffre d'affaires) leur a finalement mis du baume au coeur. Quant à l'action Havas, elle a clairement bénéficié de l'entrée de Bolloré dans le capital du groupe de communication britannique Aegis (lire page 20). Enfin, confiant dans les perspectives de redressement de Penauille Polyservices, d'ailleurs recommandé à l'achat par François Garnier, gérant chez HMG Finance (lire page 33), nous passons un ordre d'achat valable pour le mois sur 400 actions à 7,51 euros -