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Le retour de Scor aux bénéfices se confirme. Le réassureur a dégagé au premier semestre un bénéfice d'exploitation de 70,6 millions d'euros (+ 11,4 %) et un résultat net de 58,1 millions (+ 38,7 %). En revanche, son chiffre d'affaires a baissé de 37 %, à 1,3 milliard d'euros. Le groupe avait prévenu dès le début de l'année qu'il avait perdu 15 % de sa clientèle à la suite de sa dégradation par les agences de notation fin 2003 (à « BBB+ ») et qu'il avait mis fin à certains contrats non rentables. Seule réelle surprise : la branche réassurance non vie de Scor est redevenue rentable. Son ratio combiné, qui mesure le rapport entre les frais d'exploitation (coût des sinistres et des frais généraux) et le montant des primes, est tombé à 98,9 % fin juin (contre 106,4 %). Le groupe n'a, il est vrai, subi aucun sinistre majeur sur la période.

Scor retrouve la voie des bénéfices, mais il en faudra plus pour rassurer les investisseurs. En effet, le titre reste ancré sous 1,20 euro, affichant toujours une décote de 20 % sur l'actif net réévalué estimé à fin 2004. La Bourse craint que le réassureur ne soit contraint de renforcer ses réserves liées à ses contrats de responsabilité civile aux Etats-Unis. Elle s'interroge aussi sur la capacité qu'a le réassureur à retrouver une meilleure notation et à relancer son fonds de commerce. Des incertitudes que devra lever Denis Kessler le 7 septembre, lors de la présentation de son plan d'action sur trois ans, s'il veut retrouver la confiance du marché.