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La reprise n'est pas seulement là, elle s'accélère. Les bons résultats semestriels publiés par Schneider en sont une nouvelle preuve. Au cours du premier semestre, le fabricant de matériel électrique a enregistré une hausse de 18 % de ses ventes (à 4,9 milliards d'euros) et de 30 % de son résultat d'exploitation (571 millions). Mais cette performance n'a pas totalement satisfait les investisseurs. La communauté financière attendait en effet une augmentation de la rentabilité encore plus marquée. De surcroît, si la direction a relevé ses perspectives de croissance de chiffre d'affaires pour 2004 (de 10-12 à plus de 15 %), elle n'a pas fait de même pour ses marges (12,5 %). Une déception de plus pour le marché alors que, dans le même temps, certains concurrents, comme Siemens, se sont montrés plus optimistes (lire page 26).

Dans ces conditions, le groupe n'a plus droit au moindre faux pas d'ici à la fin de l'année s'il veut tenir son objectif de rentabilité annuelle. Sa marge d'exploitation devra ainsi atteindre le niveau élevé de 13,5 % au second semestre. Le pari est risqué car plusieurs menaces, comme la hausse du prix des matières premières ou un nouvel accès de faiblesse du billet vert, pourraient jouer les trouble-fête. Schneider est d'autant plus pénalisé par la parité actuelle que ses ventes dans la zone dollar progressent à un rythme soutenu. Et la direction a rappelé que la vigueur de la monnaie européenne lui coûterait deux points de marge cette année. De quoi semer le doute sur la valeur. Ses atouts sont nombreux : amélioration des ventes, politique de réduction de coûts, situation financière solide depuis la revente de Legrand... Mais le titre n'est pas donné.