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Le broker juge le titre sous-valorisé, même dans le cas d'une parité euro/dollar de 1,44. En fait, le groupe génère structurellement une croissance organique supérieure à celle de son secteur grâce à son expertise à se développer dans les pays émergents. Sa marge opérationnelle, après être restée stable en 2002-2003 dans des conditions de marché difficiles, bénéficie actuellement de la reprise économique (+ 29 % attendu en 2004, à 1,3 milliard d'euros) et doit continuer de s'apprécier (1,485 milliard en 2006). Enfin, la structure financière est saine et le potentiel d'acquisition élevé dans un contexte favorable aux acheteurs. Oddo Securities conseille le titre à l'achat en visant 68 euros.

[Cours au 7.12 : 50,70 euros.]