Archives

Dans un marché pourtant difficile, Sagem s'est payé le luxe de revoir à la hausse ses objectifs annuels. Son bénéfice opérationnel 2003 est annoncé en hausse non plus de 15 mais de 25 %. Sa modeste part du marché mondial de la téléphonie mobile (3 %) n'enlève rien à la qualité de ses produits et le groupe n'hésite pas, contrairement à Nokia, à vendre ses portables sous la marque des opérateurs, pour économiser les frais de publicité auprès du grand public. Au premier semestre, le chiffre d'affaires de cette branche d'activité (portables et modules à intégrer) a pratiquement doublé (+ 92 %, à 459,9 millions d'euros). Et la marge d'exploitation est redevenue positive (+ 5,7 %, contre - 2,3 % pour les six premiers mois de 2002). Ce spectaculaire rebond s'était amorcé l'an dernier : les facturations avaient grimpé de 43,3 %, à 678,6 millions, avec une marge opérationnelle déjà redressée (3,1 %). Les cycles sont brutaux dans le secteur de la communication, où il faut de surcroît renouveler l'offre - les imprimantes photo vont ainsi remplacer peu à peu les fax, vache à lait actuelle. Mais Sagem dispose d'une source régulière de profits avec son pôle défense et sécurité, qui avait maintenu son résultat d'exploitation en 2001 (+ 7 %, à 73 millions), alors que celui de la communication avait plongé dans le rouge (- 191 millions, contre + 145 millions en 2000). Pour l'exercice 2003, le résultat d'exploitation devrait atteindre 162,5 millions. En déduisant de la capitalisation boursière une trésorerie nette pléthorique de 438 millions d'euros à fin juin (36 % des fonds propres), la valeur d'entreprise ne dépasse pas 2,17 milliards d'euros, soit 13,3 fois le bénéfice opérationnel 2003 estimé.