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N euvième fabricant mondial, STMicroelectronics dispose de nombreux atouts pour profiter pleinement de la reprise du marché des semi-conducteurs. Sa stratégie, axée sur les composants différenciés (61,5 % de l'activité), se révèle payante. Ses produits sont très compétitifs dans les télécommunications (ADSL), les périphériques (imprimantes, disques durs), le numérique (télévision haute définition, décodeurs) et l'automobile (ABS, Airbag). Au premier trimestre, son chiffre d'affaires a progressé de 10,7 %, à 1 113 millions de dollars. STMicroelectronics est aussi très bien placé dans les systems on a chip (« systèmes sur puce »), qui représentent l'avenir des semi-conducteurs. Le développement de ces nouveaux produits nécessite une grande maîtrise technologique et une capacité à produire rapidement en masse. C'est la raison pour laquelle il existe d'importantes barrières d'accès sur ces marchés. En raison de son avance technologique, la valorisation de STM mérite une prime par rapport à celle de ses concurrents.   D'après nos estimations, les fabricants de semi-conducteurs capitalisent en moyenne 27 fois leurs bénéfices prévus pour l'an prochain. Au cours actuel (65 euros), le titre STM capitalise seulement 24 fois notre prévision de résultat pour 2000. A moyen terme, nous fixons un objectif de cours compris entre 140 et 150 euros     RM Etranger - Code Sicovam 12970     Prévisions   BNPA 1999 : 1,8 dollar, soit un multiple de 36  BNPA 2000 : 2,72 dollars, soit un multiple de 23,9