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-> ÉLÉMENTS CLÉS

Le groupe de conseil en communication créé en 1926 par Marcel Bleustein-Blanchet a connu un parcours exemplaire ces dernières années sous la houlette de Maurice Lévy. Grâce aux acquisitions de l'agence anglaise Saatchi & Saatchi puis de l'américaine Bcom3, Publicis, dont la fille du fondateur Elisabeth Badinter possède 10,3 % du capital, s'est hissé au quatrième rang mondial. Et il affiche aujourd'hui la rentabilité la plus élevée du secteur (14,3 % de marge opérationnelle en 2003), et ce malgré la crise de la publicité entre 2001 et 2003. Fort de ses trois réseaux (Publicis Worldwide, Saatchi & Saatchi et Leo Burnett), de sa place de leader dans l'achat d'espaces et de solides positions dans les services marketing, il est en mesure de continuer à gagner régulièrement des parts de marché.

-> PERSPECTIVES

A l'heure actuelle, Publicis profite pleinement de la reprise du marché mondial de la publicité. Sa croissance organique pourrait atteindre 4 à 5 % en 2004 (+ 2 % en 2003), et sa marge d'exploitation dépasser légèrement les 15 %. Le groupe, qui doit préciser son nouveau plan stratégique avant fin 2004, a déjà indiqué pouvoir encore améliorer sa rentabilité de 2 à 2,5 points durant les prochaines années. Il compte aussi accroître sa flexibilité afin de ne plus descendre à l'avenir sous la barre des 15 % en période de ralentissement économique. En parallèle, son ratio dette nette sur fonds propres devrait tomber sous les 50 % (91 % à fin 2003). De quoi lui redonner une belle marge de manoeuvre pour de nouvelles acquisitions

-> NOTRE AVIS

Publicis, qui va entrer dans l'indice CAC 40, est une affaire de grande qualité. Après son recul récent, le titre ne se paie plus que 17 fois le résultat net estimé pour 2004. Acheter