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Le portefeuille que nous adresse Jean-Jacques S. provient de la succession de son père et se trouve en indivision avec ses frère et soeur. Le paiement des droits de succession nécessite la vente de 40 % du portefeuille.

trop de lignes

Abstraction faite de cet impératif de liquidité, une analyse du portefeuille met en évidence plusieurs points : un très grand nombre de lignes (38), alors que les cinq premières représentent près de 60 % de la valeur du portefeuille, et une concentration forte sur deux secteurs : le pétrole (un tiers de la valeur, avec Total et Maurel & Prom) et la bancassurance (un quart, avec sept sociétés). Cette situation reflète la pertinence des choix réalisés par le père de Jean-Jacques S., les valeurs de ces secteurs ayant réalisé de belles performances ces dernières années. En marge des quelques lignes dominantes, une à deux douzaines de petites lignes ont été ouvertes, dont, finalement, l'évolution influencera peu la performance globale du portefeuille. Alcatel, EEM, General Electric, Salvepar, etc. : les dix plus petites ne pèsent que 3,5 % du portefeuille.

La nécessité de vendre

Nous restructurerons le portefeuille afin de dégager les 330 000 euros nécessaires au paiement des droits de succession, mais aussi de permettre une gestion plus adaptée en réduisant le nombre de lignes.

Nous suggérons ainsi à Jean-Jacques S. de vendre : ABN Amro, Accor, Alcatel, AGF, Anglo American, Arcelor, Casino, EADS, EEM, General Electric, LVMH, Natexis - Banques populaires, Robeco, Rolinco, Salvepar, Scor, Sequana Capital, Siparex Croissance, Veolia Environnement, Viel & Cie et les obligations. Ces cessions apporteront 127 000 euros de trésorerie. Reste à dégager 210 000 euros de liquidités supplémentaires pour satisfaire les exigences du fisc. Nous suggérons de réduire les lignes Total (458 titres), Maurel & Prom (2 150), Axa (1 188), BNP Paribas (100), Société générale (100). 342 000 euros de liquidités auront alors été dégagés et le portefeuille, ramené à 18 lignes, sera plus concentré. Le pétrole en représentera encore près du quart et les valeurs financières également. Grâce à l'excès de cash dégagé, les héritiers pourront même renforcer la ligne Bouygues, à hauteur de 200 titres