Archives

Le titre ABC Arbitrage n'en finit pas de s'envoler. Depuis notre conseil d'achat de mars, il a gagné 88 % ! Les investisseurs ont compris que la volatilité permettait aux activités financières d'ABC d'engranger des gains importants, et, ces jours derniers, l'action a encore progressé malgré un repli des indices.

Les commentaires du PDG Dominique Ceolin lors de l'assemblée générale du 30 mai ont confirmé la bonne orientation du titre. Primo, l'activité d'arbitrage est restée bien orientée au cours des cinq premiers mois de 2007, malgré une conjoncture moins favorable en avril-mai. Secundo, ABC a enfin mis à exécution son projet de création de fonds ouverts à des institutionnels. ABC Arbitrage Opportunities Fund a été lancé le 8 juin et accueillera progressivement les premiers encours sous gestion. Fin 2007, ces fonds pourraient même dépasser 20 millions d'euros. Et cette nouvelle activité apportera un matelas de commissions régulières, ce qui a pour but d'améliorer la récurrence des bénéfices même dans un environnement moins porteur.

On peut s'attendre à une hausse à deux chiffres de l'activité au premier semestre. Les coûts sont par ailleurs contenus, ce qui laisse espérer une belle croissance des profits semestriels, après un doublement en 2006 (14,6 millions d'euros).

Reste que, à 7,30 euros, l'action se paie maintenant à un prix convenable. La rentabilité des fonds propres d'ABC Arbitrage a atteint près de 40 % en 2006 et si le second semestre tient les promesses du premier, ce ratio devrait être maintenu, voire dépassé en 2007. Cela peut donc justifier une valorisation de 4,5 à 5 fois l'actif net par action de 1,55 euro estimé. Le cours actuel n'en est plus très loin. L'action pourrait donc faire une pause, même si les perspectives d'ABC Arbitrage restent favorables et si le plan d'actions gratuites conditionnelles mis en place pour les soixante salariés du groupe soutient les performances, comme l'espère Dominique Ceolin.

Les dividendes seront là pour récompenser les actionnaires possédant des actions le 3 juillet. Ils auront la possibilité jusqu'au 16 juillet d'opter pour le paiement en actions le 26 juillet. Les titres seront émis à 5,37 euros, ce qui rend ce paiement particulièrement intéressant, mais risque de créer une petite dilution