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Contrairement à d'autres, cette foncière n'est pas tenue d'élargir son flottant à 40 % avant fin 2008 pour continuer à bénéficier du précieux statut fiscal de Siic (exonération d'impôt). En effet, cette condition supplémentaire n'est pas rétroactive. Tout risque de retour massif de papier sur le marché est donc écarté. Mais un flottant plus large que 11,9 % permettrait une meilleure valorisation. Cela impliquera, peut-être dès cette année, une nouvelle augmentation de capital, après celles de septembre 2006 (à 21,75 euros) et de juillet 2007 (à 24 euros). Elle sera bien accueillie si elle permet une acquisition rentable. En 2007, les actifs achetés offraient un rendement locatif net de 6,1 %, mais un taux supérieur est désormais recherché. Ainsi, des maisons de retraite Korian, avec un taux de 6,3 %, ont été écartées. Cette exigence accrue est notamment nécessaire en cas de financement à crédit. Le taux moyen de la dette était de 4,9 % l'an passé (avec des couvertures à taux fixe pour 73,8 % de la dette, le solde étant plafonné). Mais, pour de nouvelles lignes, la marge des banques est passée de 50-60 à 100-120 points de base. Tout dépend de la qualité des locataires et de la nature des contrats. Chez Foncière des murs, les baux sont d'au moins douze ans ferme. Autre particularité : les loyers versés par les hôtels Accor (soit 55 % du patrimoine à fin juin 2008) sont variables, sans minimum garanti (de 14 à 15,5 % du chiffre d'affaires selon les établissements). Foncière des murs est donc exposée au cycle hôtelier, pour l'heure favorable. Le chiffre d'affaires des 199 hôtels détenus a grimpé de 7 % en 2007 et le début de 2008 a été excellent. De plus, comme l'explique le directeur du développement, Dominique Ozanne, en quinze ans, ils n'ont baissé qu'une fois et faiblement en 2003. Les hôtels économiques Ibis (32 % du portefeuille) sont peu exposés à la conjoncture. Les enseignes Novotel (29 %) et Mercure (28 %) le sont un peu plus, mais bien moins que le haut de gamme : pour Sofitel, les écarts peuvent être de plus ou moins 15 %.

Après s'être diversifiée hors de l'hôtellerie avec des partenaires comme Korian, Courtepaille, Quick, Jardiland, Pierre & Vacances ou Club Med, la foncière vise l'international. Des hôtels Accor en Italie pourraient l'intéresser