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Qui aurait pu penser que des tubes en acier sans soudure feraient un jour rêver les investisseurs ? Pourtant, Vallourec est l'une des plus grandes success stories boursières de ces dernières années, avec une multiplication par douze du cours de l'action en deux ans.

Une « success story »

Cette réussite doit beaucoup à Vincent Bolloré. Le raider breton, qui a détenu jusqu'à 26 % du capital du numéro deux mondial des tubes sans soudure, a en effet été l'artisan d'une étape majeure dans la vie de la société : le rachat début 2005 du solde du capital de sa filiale V&M Tubes. Intérêt de cette opération : intégrer la totalité des bénéfices dégagés par la vache à lait du groupe, ce qui a dopé les résultats. En 2005, le bénéfice net de Vallourec a ainsi été multiplié par plus de trois. Et les analystes tablent sur un nouveau doublement cette année.

Ces performances financières s'expliquent aussi par son positionnement. Avec l'argentin Tenaris et le japonais Sumitomo, Vallourec domine 60 % du marché des produits haut de gamme pour le pétrole, un segment en plein essor.

Aux portes du CAC 40

L'entreprise profite également d'une conjoncture extrêmement favorable dans son principal débouché, l'énergie. Enfin, la société, dont les produits sont massivement utilisés dans la mécanique et l'industrie chimique fabrique en interne la quasi-totalité de l'acier consommé et maîtrise ainsi toute la chaîne de production. Si la concurrence des pays émergents représente un risque à terme, pour l'instant, le groupe en est immunisée grâce à sa présence dans les marchés à plus forte valeur ajoutée. Symbole de ce succès, Vallourec, dont la capitalisation boursière frôle les 10 milliards d'euros, pourrait prochainement entrer dans le saint des saints, le CAC 40