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Comme prévu, Locindus crée une filiale foncière dotée de l'avantageux statut fiscal de SIIC. Baptisée SIICInvest, cette société restera contrôlée par le groupe, mais 27,4 % de son capital seront distribués aux actionnaires de Locindus. Pour chaque action Locindus, il devrait être versé, à l'issue de l'AG du 26 juin, 1 action SIICInvest d'une valeur de l'ordre de 2,50 euros (en plus du dividende déjà annoncé de 2 euros). Les titres SIICInvest mériteront d'être conservés.

La valeur des actifs de cette filiale, estimée à 71,6 millions d'euros (hors droits), se compose aux deux tiers de bureaux et, pour le solde, de commerces. Un seul actif est vacant. Il s'agit du vingt et unième étage de la tour Areva, à la Défense. Les travaux, d'un montant de 1,14 million d'euros, se terminent ce mois-ci et la commercialisation a commencé. Une fois cet actif reloué, les loyers nets devraient s'élever à 5,3 millions d'euros (contre 4,2 millions), soit un rendement locatif de 7,4 %. SIICInvest prévoit d'investir 50 millions par an en recherchant, avec l'aide de sa maison mère, des rendements de 7 % (bureaux en province). Il s'agit de faire jouer, jusqu'à 50 % des actifs, le levier de l'endettement.

Ce qui impliquera de renforcer les fonds propres par augmentation de capital. Les actionnaires de Locindus profiteront de cette filialisation d'une part du patrimoine et des plus-values réalisées avec la cession progressive des actifs conservés (61 millions d'euros). Reste que, compte tenu d'un PER 2006 élevé (de 16), en cas d'OPA d'une banque intéressée par les activités de crédit-bail, il ne devrait guère y avoir de prime