Archives

Avec une chute de l'action de 23 % en une seule séance, la sanction infligée par les investisseurs à Belvédère est à la mesure de leur déception. L'annonce de l'échec des négociations du français avec le Trésor polonais pour la privatisation de la distillerie de vodka Bialystok au profit de l'américain CEDC est à l'origine de ce mouvement. Or, selon Jacques Rouvroy, président de Belvédère, Sobieski Dystr, sa filiale polonaise en charge de cette transaction, « n'est pas écartée de la procédure de privatisation ». Mieux encore, toujours selon lui, « son offre reste la meilleure à l'heure actuelle »... Aux dernières nouvelles, il apparaît que le Trésor polonais, après une période de discussion exclusive avec le français, « a décidé de reprendre des négociations ouvertes avec les trois candidats encore en lice, CEDC, le polmos de Lublin et Belvédère, afin de confronter une nouvelle fois ces trois offres ». Résultat, l'action a repris près de 9 % mercredi. Mais toutes ces informations, qui soufflent le chaud et le froid, ne facilitent pas la lecture d'un dossier compliqué, dont l'enjeu est de taille pour Belvédère. Déjà numéro un en Pologne avec 31 % du marché de la vodka, le français pourrait doubler de taille dans ce pays grâce au polmos Bialystok. Les dirigeants estiment que le nouvel ensemble afficherait un chiffre d'affaires supérieur à 750 millions d'euros (contre 460 millions d'euros pour Belvédère en 2004). Pour autant, même sans cette acquisition, l'avenir de Belvédère reste prometteur. Toutefois, si l'échec de la transaction se confirmait, la valorisation actuelle ne se justifierait alors plus