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Les analystes pensaient que l'offre faite par Arcelor sur Dofasco était suffisamment chère pour décourager un éventuel chevalier blanc. Erreur : ThyssenKrupp s'est en effet porté au secours du canadien en faisant une offre supérieure de 10 % à celle d'Arcelor. L'allemand propose de débourser 61,50 dollars canadiens par titre, valorisant ainsi Dofasco à 3,5 milliards d'euros, soit 300 millions de plus que l'offre d'Arcelor.

L'OPA lancée par le leader européen était hostile. L'offre faite par ThyssenKrupp est, en revanche, soutenue par le conseil d'administration de Dofasco. Le numéro un canadien de l'acier avait jugé le prix d'Arcelor trop bas. Aujourd'hui, les analystes considèrent au contraire que le sidérurgiste allemand surévalue Dofasco. La prime qu'il consent à accorder aux actionnaires pour le rachat de leurs titres est de 61 % par rapport au cours de l'action du canadien le 10 novembre, date à partir de laquelle les rumeurs d'OPA se sont élevées.

Pour l'instant, la direction d'Arcelor se donne « quelque temps » pour étudier l'offre allemande avant, éventuellement, de surenchérir : le groupe situé au Luxembourg en a les moyens. Les analystes estiment qu'il peut mettre 4 milliards d'euros sur la table, « à condition qu'il justifie l'impact positif sur ses bénéfices d'une opération à ce prix », précise l'un d'entre eux. Dans tous les cas, l'offre de ThyssenKrupp n'est pas une bonne nouvelle : soit Arcelor surpaie sa cible, soit il renonce. Et après l'échec du rachat des sidérurgistes turc et ukrainien, le marché pourrait être déçu de voir revenir le groupe une troisième fois bredouille d'une opération de croissance externe, dans un secteur pourtant en forte consolidation