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Portefeuille défensif

Proche du marché

Un gain de 0,27 % : cette sélection a progressé au même rythme que le marché (+ 0,34 %), aucune tendance nette ne s'étant dégagée. On compte ainsi huit valeurs en hausse pour sept baisses. Parmi les satisfactions figurent AGF et Elf Gabon, qui n'ont pourtant annoncé aucune bonne nouvelle fondamentale. Aventis, lui, doit sa remontée à la signature d'un partenariat prometteur avec l'américain Regeneron. De son côté, Spir Communication a bien résisté à l'annonce du recul de 19 % de ses résultats semestriels en maintenant son objectif d'une marge d'exploitation 2003 comprise entre 12,5 et 13,5 %. A l'inverse, Air liquide, dont les perspectives sont encourageantes (lire page 40), a subi des prises de bénéfice, tout comme Danone. Ce dernier vient pourtant de se renforcer dans la distribution de bonbonnes d'eau aux Etats-Unis en s'associant avec le japonais Suntor. Enfin, trois sociétés ont été victimes de ventes de précaution avant la publication, mercredi 10 septembre, de leurs résultats semestriels : Vinci, Provimi et Essilor. Quant à Saint-Gobain, il a consolidé après la vente de sa filiale Terreal, rachetée par les fonds Carlyle et Eurazeo, ce holding s'étant bien repris après sa baisse de la semaine précédente.

Portefeuille offensif

Ventes de précaution

En léger repli (- 0,23 %), le portefeuille offensif n'en a pas moins engrangé une belle plus-value sur la vente de la ligne Neopost. Le cours du spécialiste des machines d'affranchissement du courrier a dépassé notre limite de vente de 40 euros dans la séance du 5 septembre. Nous avons donc encaissé 2 000 euros de cette cession, avec un gain de près de 45 %. En revanche, le cours du groupe minier BHP Billiton n'a pas atteint notre limite de vente de 6,40 euros. Notre ordre reste valable jusqu'à la fin du mois. Comme les autres sélections, le portefeuille a connu une semaine agitée. D'un côté, Marionnaud Parfumeries a été dopé, jeudi 4 septembre, par des rumeurs d'offre publique, tandis que Lagardère se redressait légèrement après la publication de ses chiffres semestriels (lire page 33). De l'autre, Pinault-Printemps-Redoute subissait de sévères prises de bénéfices après le rattrapage effectué au mois d'août et L'Oréal perdait du terrain malgré des résultats semestriels supérieurs aux prévisions et des objectifs annuels maintenus. Air France aussi s'est effrité, alors que les chiffres de fréquentation en août ont été jugés satisfaisants. Enfin, Bouygues est resté quasiment stable avant la présentation de ses résultats semestriels, attendus mercredi 10 septembre (lire page 28).

Portefeuille spéculatif

Stabilité

Avec une hausse symbolique de 0,05 %, la sélection a consolidé son avancée du mois passé. Le réassureur Scor a bien rebondi, après les pertes des deux dernières semaines, tandis que Prosodie se reprenait après le transfert, par le fonds d'arbitrage Wyser-Pratte, d'une partie de ses actions à un investisseur non identifié. Veolia Environnement a été recherché en raison de sa prochaine intégration, le 22 septembre, à l'indice Dow Jones des valeurs de développement durable. Suez s'est légèrement repris après l'annonce, le 4 septembre, d'une perte élevée et d'un allègement de sa dette (lire page 29). En revanche, Valeo a reculé nettement. L'équipementier n'a pas profité des rumeurs de partenariat industriel avec le japonais Nissan, qui pourrait lui confier, à partir de 2005, une partie de l'assemblage de ses automobiles. De même, Thomson n'a pas réussi à conserver l'avance prise après l'annonce de la signature de nombreux contrats en Chine, tandis que Vivendi, enfin sorti du guêpier américain, ne parvenait toujours pas à regagner clairement la faveur des investisseurs. Pourtant, le britannique Vodafone est toujours intéressé par sa filiale de téléphonie mobile Cegetel.

Eiffage, enfin, a reculé nettement avant la sortie, le 10 septembre, de ses résultats semestriels.