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Le problème : Com 1. Vous ne parlez plus de la société Com 1, cotée au second marché ? Quelle est votre opinion sur cette valeur ?   R. M., 24100 Bergerac  La solution :  Le marché des modems, sur lequel évolue Com 1, reste très difficile. Olitec, principal fabricant français, se heurte à la concurrence du géant américain US Robotics, filiale de 3Com, qui écrase le marché mondial grand public. Com 1, s'adressant surtout aux professionnels, est dans une situation plus favorable. Positionnée dans des niches, comme les modems pour ordinateurs portables ou les cartes modems haut de gamme (comme la carte PCMCIA, compatible avec la norme GSM), la société parvient à tirer son épingle du jeu. Son chiffre d'affaires devrait progresser de 20 % au premier semestre, avec une marge brute maintenue à 30 % environ. Si les performances de l'activité modems (90 % du chiffre d'affaires) sont satisfaisantes, les nouveaux produits (vidéosécurité et terminaux TV-Internet) ne parviennent pas à décoller. Au cours actuel, le titre capitalise seulement 10 fois le bénéfice net prévu pour cette année. Une faible valorisation qui reflète l'absence de visibilité sur le marché du modem. Seule la signature d'un accord avec Alcatel ou France Télécom concernant leur futur terminal d'accès à Internet nous paraît susceptible de réveiller le titre à court terme