Archives

Les dirigeants de cette foncière introduite à la cote à 16,50 euros en mars ne font aucun effort de communication financière. Mais, de toute façon, le peu que l'on sait suffit à montrer qu'une surcote de 24 % sur l'actif net réévalué (16,37 euros droits inclus fin 2006) n'est pas justifiée à court terme. En effet, plus de la moitié du patrimoine est en travaux et trois des quatre immeubles loués vont être libérés. Une mise aux normes internationales est nécessaire (faux planchers techniques, climatisation, isolation phonique...). Le programme de travaux se chiffre à 55 millions d'euros d'ici à 2009. A cet horizon, les loyers pourraient s'élever à 18 millions d'euros, contre 5 millions l'an passé. Mais les revenus locatifs seront faibles jusqu'en 2008.

Chantiers prometteurs

Les actifs, rachetés à l'Etat, sont de grande qualité (par exemple, l'ex-siège de la marine nationale, avenue Octave-Gréard). Plusieurs sont inscrits à l'inventaire supplémentaire des monuments historiques. Et ils sont localisés dans les quartiers chics de la rive gauche de Paris, où l'offre est rare et le taux de vacance deux fois plus faible que la moyenne parisienne. La relocation des locaux libérés par l'Etat devrait donc bien se dérouler. Après paiement en titres de deux actifs supplémentaires, le patrimoine de neuf actifs sera évalué à 250 millions d'euros, dont 21,5 % pour les hôtels (exploités par Holiday Inn) et le solde pour les bureaux. Les investisseurs peuvent surveiller le déroulement de ce vaste et prometteur chantier, afin de guetter une opportunité d'achat sur très fort repli, peut-être l'an prochain