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C'est une nouvelle sans en être une. L'abaissement de la note de crédit de la SSII par l'agence de notation Standard & Poor's était attendu avant d'être officiel. D'ailleurs, après une ouverture en net recul dans la foulée de cette annonce, le titre s'est rapidement repris. Reste que S&P classe désormais la dette obligataire de Cap parmi les junk bonds (obligations pourries). Jugement sévère par rapport au bilan financier du groupe, lequel ne s'est pas privé de rappeler que sa trésorerie nette au 31 décembre 2004 excéderait 350 millions d'euros. En clair, la dégradation de la note ne pèsera pas trop lourd sur les frais financiers de Cap Gemini, du moins à court terme. L'impact commercial est plus difficile à évaluer : pas d'inquiétude pour les contrats en cours, mais l'image du groupe pourrait souffrir de cette annonce. Quoi qu'il en soit, les analystes de S&P doutent de la capacité de la société à relever ses marges, très faibles par rapport au secteur, en raison de l'important foyer de pertes que constituent les Etats-Unis. Une nouvelle dégradation de la note n'est donc pas exclue.