Archives

C'est dans une double optique que l'on peut s'intéresser au TP (titre participatif) Crédit lyonnais : d'un strict point de vue obligataire, en premier lieu, puisque le rendement actuel est d'environ 4,5 % ; mais aussi sans négliger une approche plus spéculative, ces titres pouvant faire l'objet d'un rachat anticipé par le Crédit lyonnais, comme cela a été le cas récemment avec le TP Renault.

Actuellement, le TP Crédit lyonnais cote autour de 182 euros. On ne peut déterminer de « rendement annualisé » puisqu'il n'a pas d'échéance mais, compte tenu d'un dernier coupon net de 7,29 euros ou d'un coupon global (intégrant l'avoir fiscal) de 8,11 euros, le rendement « instantané » ressort pour l'année écoulée à 4,45 %. Ce qui est tout à fait convenable.

En fait, ce rendement est d'abord indexé sur le taux moyen obligataire (TMO), à savoir la moyenne des rendements existants de la cote obligataire privée, dont la maturité tourne autour de sept ans. Le coupon annuel peut varier entre 85 et 130 % de ce TMO, sachant que la rémunération dépend des résultats du Crédit lyonnais. Il y a donc un rendement minimal garanti et un bonus qui dépend des bénéfices du groupe bancaire.

Si l'intérêt obligataire est donc réel, on peut également envisager que le Crédit lyonnais veuille un jour racheter ces titres et, dans ce cas, à un cours supérieur à celui du marché. L'investisseur ferait alors une bonne affaire. Il y a donc une double raison pour lui faire un peu de place dans un portefeuille obligataire.