Archives

Le rapprochement du promoteur avec les Caisses d'épargne et le Crédit foncier sera effectif à l'issue de l'assemblée générale des actionnaires prévue le 23 juillet (ou le 16 sur première convocation) . Cette opération est porteuse de fortes synergies, qui seront mises en oeuvre progressivement. Il n'y aura pas d'exclusivité mais des prescriptions croisées seront mises en place : Nexity pourra écouler ses programmes immobiliers dans les agences de la banque, qui les proposeront en priorité. En retour, le promoteur favorisera les offres de crédit de son partenaire. Ils pourront en outre bénéficier de leurs relations respectives avec les collectivités locales (deux communes sur trois sont clientes de l'Ecureuil) et leur proposer des opérations de réaménagement urbain intégrant toute la chaîne de valeur (recherche de terrains, commercialisation, crédit acquéreur, détention d'actifs, administration de biens...) et comportant à la fois logements et bureaux. L'objectif est aussi de procéder à des acquisitions à l'international : l'endettement net, ramené à seulement 18 % des fonds propres, le permet. Les actionnaires de Nexity apprécieront, dans un contexte de haut de cycle du logement neuf et de baisse attendue des marges de promotion, que le nouvel ensemble réalise un tiers de ses bénéfices dans des activités moins exposées (services, crédits).

Les modalités précises de l'opération sont désormais connues. Seront émises presque 20 millions d'actions nouvelles Nexity à 68,31 euros pièce, au profit des Caisses d'épargne, qui s'adjugeront ainsi 38,2 % du capital du promoteur (avec la volonté de monter à 40 % d'ici à fin 2007). En échange, elles apporteront à Nexity des actifs estimés à 1,37 milliard : 32 % de la foncière cotée Eurosic, diverses activités de services immobiliers (Lamy-Gestrim, Keops, Arthur l'Optimist) et, surtout, 25 % du Crédit foncier. Ce dernier est valorisé à 2,58 milliards (pour 100 %), soit 10,8 fois son bénéfice net 2006, ce qui est conforme aux ratios du secteur bancaire. Au total, si ces apports avaient été effectifs en 2006, le bénéfice net de Nexity aurait été de 253,8 millions, soit un supplément de 49,1 %. Compte tenu de la hausse de 61,8 % du nombre d'actions, la dilution mécanique du résultat net par action est significative : - 7,9 %, à 4,85 euros. Mais ce calcul ne tient pas compte des synergies : le rapprochement portera ses fruits d'ici un an ou deux. Le bénéfice net est annoncé en progression de 8 à 10 % par an en moyenne, avec pour base de départ les comptes 2007 pro forma