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Peu de valeurs ont été épargnées par la tourmente boursière de l'été. Pernod Ricard, en dépit de ses qualités défensives, n'est pas de celles-là. Le titre a réduit de moitié en quelques jours sa progression depuis le début de l'année. Une chute particulièrement brutale dont toutes les séquelles ne sont pas encore effacées aujourd'hui, l'action n'affichant qu'une hausse de 7,3 % depuis le 1er janvier. Une bonne occasion pour se positionner sur le titre Pernod Ricard, d'autant que les dégagements observés cet été sont dus aux réactions épidermiques de certains investisseurs plutôt qu'à un mouvement de fond concernant l'activité du numéro deux mondial des vins et spiritueux, mais assez peu aux conséquences de la crise immobilière américaine sur l'économie.

Trop habitués aux excellentes performances réalisées par le groupe depuis le rachat d'Allied Domecq, il y a deux ans, les investisseurs ont fait la fine bouche à l'annonce de ses ventes annuelles. Ils se sont attachés à commenter un dernier trimestre moins vigoureux que les précédents plutôt qu'à regarder la qualité de la croissance interne (+ 9,1 %) et la prévision d'un résultat net courant à taux de change comparable légèrement supérieur à l'objectif initial de 20 %. La publication, le 20 septembre, de résultats 2006-2007 (exercice clos le 30 juin) de bonne facture devrait être l'occasion de corriger ces excès de pessimisme.

Le développement vers le haut de gamme et l'ouverture des marchés émergents devrait permettre au groupe d'assurer une dynamique de croissance de son chiffre d'affaires en 2007-2008 au-dessus de sa fourchette historique entre 4 et 6 %, sans pour autant sacrifier ses marges. En 2006-2007, les quinze marques stratégiques ont affiché une croissance vigoureuse de 9 % en volume et de 13 % en valeur. La principale crainte des analystes serait « une acquisition très cher payée dans la vodka ». Rappelons que le groupe est en pourparlers depuis plusieurs mois pour le rachat de la vodka russe Stolichnaya, dont il est distributeur à l'international jusqu'en 2010, et de la marque suédoise Absolut Vodka, dont le prix est estimé à 4,3 milliards d'euros.

Depuis le rachat d'Allied Domecq, le groupe a réduit son endettement net de 3,6 milliards d'euros, à 6,35 milliards fin juin 2006. Il devrait représenter une fois les fonds propres fin 2006-2007, selon la direction